創業黑馬牛文文：賦能產業是創投走出低谷的希望

　　樂魚電競在2017年8月創業黑馬深交所上市儀式上首次見到牛文文，一身黑色西裝雙手作揖，用濃重的陜北口音講述著8年的創業歷程，滿是興奮，又帶著一份創業者特有的虔誠。

　　時隔一年，在北京創業黑馬公司總部，身著黑色T恤的他，背后是成百上千的黑馬員工和學員。說到改革開放40年來中國創投的發展變化，他仍然充滿激情，強調創投是鏈接企業家和創業者、實業和金融最高效的方法。

　　他的雙眼不時閃現出光亮， 就如財經作家吳曉波在祝賀創業黑馬上市時所寫的一樣：他好像看見了未來，那個東西，不管你喜歡還是不喜歡，總歸會如期而至。牛文文在接受采訪時也講到，發現未來，投身未來，最后這個未來成為大家的共識，是最幸福的。

　　在成為創業者眼中的教父級人物之前，牛文文的標簽是資深媒體人。從《經濟日報》到《中國企業家》再到《創業家》和創業黑馬，牛文文過去26年的職業生涯和經濟工作密不可分，他對資本的認識也在不斷加深。

　　“我剛入行做記者時，正值國有企業生產過剩問題十分嚴重，以四川長虹為代表的家電行業，1996年開始打價格戰。長虹利用上市公司可以融資的優勢，海量囤積電視顯像管，把當時的牡丹、熊貓等老牌家電品牌都打暈了。那是我第一次認識到資本的力量，”牛文文說，“現在的互聯網獨角獸企業，早期都是海量融資，用資本占據市場、普及產品，那個年代長虹所做的卻是震驚市場的行為?！?/p>

　　從1992年到1999年，產業記者牛文文目睹了國有大企業的升級和變革，看到了變革下的重組，但那個時候主角都是國有企業，背后并沒有創投機構。而在他看來，聯想控股董事長柳傳志是第一個看到創投力量的企業家。因為聯想一開始就是改制企業，依靠香港的資本力量助推上市的，他也是企業界里第一個認識到要和資本平起平坐，尊重資本要給資本回報的人，因此對董事會非常重視。柳傳志知道一個人光有創業精神是不夠的，更要資本的助推，作為一個創始人要平衡團隊和資本的關系。

　　柳傳志很早就提出過實業+創投雙輪驅動的戰略，并付諸實踐，才有了后面聯想系的創投板塊——君聯、弘毅、聯想之星等等。

　　2000年，牛文文就任《中國企業家》雜志總編輯，和同事們一起，使這本雜志成為了中國著名的商業媒體，見證并影響了中國一代民營企業的成長。他在中國企業家雜志社工作期間，看到了馬云帶領的阿里巴巴崛起背后的創投力量，李彥宏用心經營把百度帶到美國資本市場，王中軍利用資本改造電影行業，沈南鵬領導的紅杉中國從外資新秀到主流機構的變化......在中國企業家雜志社第二年，牛文文主導發布的“未來之星”榜單里面，“最佳非上市公司”如百度、用友等先后上市。

　　彼時正值人民幣基金剛剛起步，創業板要推出的預期催生了國內本土創投的成立熱潮，但是因為互聯網泡沫的破滅，創業板推遲，直接后果就是人民幣基金投資后無法退出。在國內退出機制尚不穩定、本土風投機構較為弱小的90、00年代，資金雄厚、經驗豐富、有相對暢通的海外退出渠道的外資風投機構，天然地對中國創業公司產生了更大的吸引力。

　　“那個時候投資人遠遠沒有企業家牛，投資人還上不了主舞臺，”牛文文說，“企業界開始做風投，是從二級市場倒逼才有這個意識，時間是在2003年之后?！碑敃r國內的互聯網企業集中赴美國上市，丁磊憑借網易股票2003年的上漲成為當年中國大陸首富；空中網、盛大在2004年相繼登陸美國資本市場，盛大創始人陳天橋掌握的股票市值達到了約11.1億美元，成為新的中國首富。

　　“企業界看到了風投的價值，開始介入這個領域，在第二波海外上市的時候，已經顯現出企業界做風投的價值。中國民營企業家意識到二級市場的力量，意識到自己可以做創投?！迸Ｎ奈恼f，比較典型的是沈南鵬帶領新上海企業家在中國和美國的上市，以上海企業界為代表的江浙系企業背后都拿了風投的錢，之后名聲鵲起。此外，閻焱投資盛大的案例也一炮而響，奠定了他如今在創投圈的地位。在牛文文看來，創投家的出現是跟著一批民營企業、創新企業的上市成功而出現的，他們是企業家背后的企業家，敢于創新敢于冒險，隨著時間的推移，主流企業家才接納、普及了創投的概念，創投機構逐漸成為企業上市的背后推手。

　　長期浸潤于企業界和創投界，牛文文也擁有了敏銳的商業觸覺?；趯ξ磥碲厔莸念A判，他2008年義無反顧創辦了《創業家》雜志，目標就是要照著阿里巴巴的樣子尋找下一批阿里巴巴。

　　當時他認定，新一代類似阿里巴巴這樣的企業背后一定是要有投資的。創業本身不再是過去那樣，一直不融資，一直自我積累，創業就是和創投相伴的，有投資價值的中小企業就是黑馬。從一開始，他就定義了黑馬不是自我積累的創業者，而是可資本化的中小企業。在正式創刊之前，牛文文就發布了十大天使投資人榜單，開始了尋找中國第一批天使投資人的工作。中國天使投資在2008年到2010年迅速崛起，2010年之后大規模擴展，牛文文也進入了雷軍、周鴻祎、徐小平、薛蠻子等天使投資人的圈子。2013年，牛文文與徐小平、楊寧等人發起創辦了中國青年天使匯，到今天它已發展為中國最活躍的天使投資人社群。

　　“我還記得那時候雷軍打算從金山軟件辭職，還沒有創辦小米，知道我要創辦《創業家》雜志，在他的辦公室和我談了一個上午，希望有一本雜志來講述投資人和創業者之間的故事。他說如果和200個投資人變成好朋友的話，這本雜志肯定沒有問題?！迸Ｎ奈男ρ?，“在創業黑馬上市之后又見到雷軍，他還記得這句話?！?/p>

　　在牛文文眼中，從國有企業到民營企業再到互聯網企業，企業界認識資本的過程就是中國創投誕生的過程，中國創投主要是企業家認識到資本和創投的力量，并親自加入其中，歡迎創投，接受資本的規則，化身為創投，把投資家變成和他們一樣同臺的人士。與創投共舞、與資本共舞是中國一代企業家走向現代化和走向成熟的最重要的標志，認識到資本、接受資本、自己變身資本這個過程，是今天整個大眾創業萬眾創新的前提。如果沒有十年以前整個中國企業界資本意識的覺醒，以及對資本的接受和尊重并自己投身其中的話，光靠政府和美元基金的力量是不夠的。

　　“創投江山如果按照今天來劃分，最大的創投是以BAT為代表的產業資本，中國最大的VC變成了騰訊和阿里。以BAT為代表的企業家變成了創投或者風投的主要力量，而這也恰恰是硅谷的模式。隨著企業家的資本意識覺醒，產業創投是硅谷的現實也是中國的未來?！痹谂Ｎ奈目磥?，中國的創業家對資本的認識越來越完善，他們變成創投的一份子，是創投的獲益者，本身又回饋創投，變成創新的最大拉動者?！案母镩_放和創投的故事，其實就是一部創業家的資本進化史?！?/p>

　　從發現創業者和投資人的故事，到自己變成創業者尋找投資，再到幫助創業者尋求資本化和培養天使投資人，牛文了中國最活躍的創業者社群。他一手帶大的創業黑馬伴隨著創和投共進的歷史，把投資人變為評委和導師，把創業者變成選手和學員，創業黑馬最早舉起了讓一種社會角色變成另外一種社會角色的大旗。

　　回憶起首期黑馬大賽，他仍是記憶猶新?！霸?011年6月30日當天就要評出TOP50黑馬，我們把參加的項目按照18個行業分成18個小組，每組選5個，創業者展現自己進行路演，投資人展現自己看項目眼光，雷軍、周鴻祎、包凡、王興等都親自進組當小組評委。把一些成功企業家和投資人變成黑馬大賽評委，這也是促進創投雙方對接的一種嘗試?！迸Ｎ奈闹v到這里特別興奮。

　　黑馬大賽走出了不少獨角獸，如2012年黑馬大賽冠軍Face++唐文斌，2013年黑馬大賽冠軍安翰科技肖國華等。

　　創業黑馬創業十年，累計服務企業超過十萬家，簽約導師近千位，孵化上市企業十余家，包括掌閱科技、泰格醫藥和美國上市的觸控科技、尚德教育、51Talk英語等。黑馬企業累計融資突破4000余筆，總融資額實現近3000億元人民幣，黑馬學員融資比例高達37%，涌現出Face++、凱叔講故事、宜花科技、款多多等一批優質企業。2017年，創業黑馬自己也成功登陸創業板。如今，牛文文想做的事情更多。他希望創投文化能走出北上廣，走進全國更多二三線城市，邁向中國龐大的產業。他要做的是“星探”，挖掘潛在的明星企業，發現它賦能它并幫助它成長，提高創業成功率，讓廣大企業家、投資人、創業者，在其中發生化學反應，出現新的場景。

　　牛文文自認是中國創投界的“教練派”，利用創業黑馬所打造的平臺式的創投生態，教練式的創投生態，服務更多行業內的人?！爸袊膭摌I服務有三種模式：第一是‘地主派’，主要依靠政府，有地有空間來做孵化；第二是‘資本派’，以沈南鵬、徐小平為代表的風險投資基金一派；第三是教練派，做平臺的，開放平臺給所有企業家、投資人，讓他們變成創業者的教練角色，在學習場景下形成有活力的創投生態?！?/p>

　　同時他也呼吁，中國創投的未來是要實現產業化，只有當產業變成資本，資本促進產業才有更大的力量?！巴苿咏洕哔|量發展，‘雙創’要跟產業結合，跟城市結合，為傳統產業插上創新的翅膀，激活存量市場?！彼舱J為“中國改革開放40年來形成的產業體系、產業生態，是創業者最大的‘寶藏’。每個城市都有自己的傳統優勢產業。尋找每個城市的產業特色，再通過互聯網優化產業鏈，對傳統產業進行創新升級，讓產業向上走，最終城市就會蛻變?！?/p>

　　具體到投資，他強調：第一，應該多投資產業創業者，而非風口創業者，腳不踩在中國的產業大地上、不接地氣的投資會有很大問題；第二，投資機構向產業的上游看齊，要看技術趨勢，用人工智能升級產業。創投走出低谷的未來希望和方向就是產業，如果中國的創業投資機構，能為中國的產業升級深耕服務，未來還是很光明的。

　　正如他在黑馬學院的寄語中所言，幾年前決定為自己的未來和夢想栽種的一顆小樹，在中國肥沃的創業土壤滋養下，已經長出小枝干，還有一些掛出了青色的小果，或許離真正的豐收還需要更多的時日，但他會一直做栽樹者和守護者，與這些樹一起迎接更廣闊的成長空間。

　　證券時報記者：今年以來中國的創投行業面臨很大的挑戰，在募投管退的各個環節都遇到各種各樣的問題，如何看待當下創投行業的發展現狀？對于創業者和投資者而言有哪些增強生命力的方法？

　　牛文文：創投行業的發展成長和創業市場是相一致的，創業市場有高低起伏，創投也是有周期，創業家對競爭和冬天的理解要比投資家更直接一些?！皠摌I家是冬天的孩子”，中國目前處在經濟的冬天的這一個大環境下，但是實際上，不少全球知名的企業，都誕生于經濟低谷時期，往往別人都很恐懼的時候，機會就來了。他認為創業者都會經歷冬天，而且要經歷不只一個冬天才能走向成熟，起碼要經歷2輪的冬天，3年探索，3年深耕，3年爆發，至少經過9年才能成熟。

　　目前市場上有聲音說創投機構正在經歷一次洗牌，未來有70%-80%的機構可能不存在了，但這樣的事情在創業者看來是很平常的。千軍萬馬過獨木橋的故事每天都在發生，創業者一開始就要適應這種競爭，再加上技術的更新和資本的變革，競爭是很殘酷的。風物最宜放眼量，投資冬天恰好可以來增加核心競爭力。

　　證券時報記者：中國真正的創新還是不足，缺乏從0-1的創新，您如何看待對中國創新的專業評價？創業服務行業未來需要把握哪些機會？

　　牛文文：過去風口式創業的背后是一種消費互聯網的思維，把用戶都當流量，不講產業，所以創業大都是平臺式創業，通過海量融資，海量燒錢，免費讓用戶來用，以賭做成一個巨大的平臺。PC互聯網時期的通過流量變現的模式，有著極大的負面作用，也是風口式創業不能停下來的核心原因。

　　新一代硅谷的公司已不再是消費互聯網公司，硅谷的創新轉移到諸如人工智能、生物醫藥等底層技術創新，創新需要和產業結合才能迸發更大的活力。

　　過去幾年，我們在黑馬社群里一直在提倡一種“重度垂直”的理念，這是一種產業互聯網時代的創業方法論和價值觀。產業要和互聯網平衡，有限用戶結合一種產業就能精準成功，形成百花齊放而非贏家通吃的創業生態。當創業和投資面向產業的時候，創業者就可以深入了解產業，改善產業環境，提高產業效率，改善產業基礎。如VIPKID從教育的供給側出發，引入了北兒園的老師做線上英語教學，獲得了極大成功；宜花科技的軟件工程師，在傳統的鮮花領域，做了改造鮮花產業鏈的供給嘗試也有不錯的成績。

　　未來我們需要更多有產業基礎又會創新，既會融資又會賺錢的產業創業者。適當融資而非海量融資，盡早開始盈利的創新創業。創業黑馬在2014年就提出重度垂直，無意中契合中國產業的未來，提前預見到趨勢并且堅決相信你看到的未來，堅持去做，你說的和做的能變成主流。

　　證券時報記者：如何看待上海證券交易所推出科創板和試行注冊制的新舉措，對于創投行業和創業企業帶來哪些影響？

　　牛文文：在上海證券交易所推出科創板，不只是小部分科技創業公司的春天，最重要的是拉開了中國用科技創新升級傳統產業的序幕，推出科創板對創投行業和科技創業行業來講是一個巨大的鼓舞和利好，我們應該把握科創板帶來的機會。

　　中國擁有全世界最齊全的產業門類，以制造業為核心的產業鏈是全世界少數比較完善的國家之一。這種完善的工業產業門類和產業鏈，在人工智能和科技的引領下，如果都能夠向上升級的話，中國將會在全世界起到一個非常重要的引領作用。而科創板為中國的經濟轉型升級，新舊動能的轉換提供了抓手。此外，試點注冊制意味著資本市場邁出改革的一步，可以讓金融支持實業，支持產業升級。創業黑馬也將繼續更好的服務科創企業，為中國的產業升級做出應有的貢獻。

　　證券時報記者：在“雙創”進入2.0時代，國家需要在哪些方面加大扶持力度？在您看來，創業黑馬為創投行業變革和雙創的蓬勃發展起了什么樣的作用？

　　牛文文：打造“雙創”升級版 ，應該與現實產業緊密結合起來，現在“雙創”已走向深入環節，不再只是“喝咖啡”或者“做APP”層面的創新創業，而是更科技更產業化，與實體經濟開始做緊密地結合，開始成為推動新經濟發展的新動能。

　　創業黑馬這些年搭建了一個平臺，使得一批中國的創業者變成了有資本價值的、可融資、能IPO的創業者，同時也把一批企業家變成了投資人，我們的場景，就是一個平臺模式，也可以說是中國創投走向大眾創業階段、走向更廣闊社會的一個縮影。

　　過去，創業黑馬學院幫助過的創業者包括兩類：一類是天派創業者，有發明、有技術、有互聯網、會創新，但不會賺錢，不會帶團隊，需要從創新到創業；一類是地派創業者，會辦公司、有手感、會帶團隊、會銷售、能賺錢，但不擅長融資、不擅長互聯網，需要從創業到創新。黑馬創業者能夠做到天地融合、重度垂直，是中國未來的商業變革力量。

　　此外，我們見證了企業家從國有企業到民營企業、互聯網企業、創業投資的n個階段，這些企業家承擔著共同的責任、共同的夢想和共同的責任。對于他們來說，幫助年輕人創業是最大的社會責任，只有創業成為越來越多的年輕人的人生選擇，先行企業家們的商業夢想和社會責任才能薪火相傳，一代代放大。

　　在一汽與豐田強有力的支持下，一汽豐田迅速成長為國內主流合資企業。隨著一汽豐田開啟二次創業，其必將走向新的輝煌。

　　上交所表示，正加速推進科創板和注冊制試點的方案與制度設計，目前并無所謂的“首批掛牌企業名單”。同時，希望以投行為主要力量的市場各方充分挖掘、培育符合國家戰略的科技創新型企業，作為科創板未來上市的儲備資源，為提升資本市場...

　　上證報訊 截至11月12日收盤，上證指數報2630.52點，上漲31.65點，上漲1.22%，成交額1423.51億；深證成指報7832.29點，上漲183.74點，上漲2.4%，成交額1968.66億，兩市合計成交額3392.17億；創業板指報1368.79點，上漲45.96點，上漲3.47%，...

　　盤面上看，行業板塊普遍飄紅，其中計算機等板塊漲幅居前，食品飲料板塊表現頹靡。概念板塊全線D玻璃等板塊漲幅居前。兩市個股漲多跌少，共計3199只個股上漲，269只個股下跌，97只個股漲停。

　　11月5日，首屆中國國際進口博覽會在上海開幕。開幕式上傳來消息，將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，不斷完善資本市場基礎制度。

　　截至2018年10月末，創業板公司累計募資總額達7073億元，披露重大資產重組方案537單。成立九年來，創業板不僅為創新創業企業提供直接融資平臺，吸引和調動社會資本廣泛參與企業成長，還充分發揮主渠道作用幫助企業并購重組與產業整合，...

　　白皮書從中國制造業上市公司的資本價值、產業價值、創新價值和社會價值四個維度，全面而平衡地評價了企業的創造價值能力。中國中車、歐普照明等500家中國制造業A股上市公司位列價值創造500強。報告顯示，截至2018年6月30號，A股上市公...

　　周延禮表示，保險業的改革發展是與國家改革開放的進程是同時推進，都與改革創新密不可分，都與對外開放政策息息相關。